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價值投資兩個最基本的概念就是安全邊際和成長性。其中安全邊際是比較難把握的。這也很正常，因為如果人們學會了確定安全邊際，短期雖然難免損失，但長期來看，應該是不賠錢的。這樣好的法寶，當然不容易把握，巴菲特談起安全邊際來，也是王顧左右而言他。

什么是安全邊際？為什么要有安全邊際這個概念？這個概念有什么用？我們嘗試著來探討一下：

安全邊際顧名思義就是股價安全的界限，什么樣的股價就安全了？10倍市盈率是不是就安全呢？或者低于凈資產值就安全呢？都不是。如果事情這么簡單，那就人人賺錢了，股市也就成了提款機。

我們打個比方，雞蛋8塊一斤，值不值？就現(xiàn)在來說，不值。這個8塊錢是價格，我們還可以去分析一下價值，從養(yǎng)雞、飼料、稅費、運輸成本折算一下的話，可能是2塊一斤，那么這個2塊就是雞蛋的價值。什么是安全邊際呢？就是把價值再打個折，就能夠獲得安全邊際了。

所以，安全邊際就是一個相對于價值的折扣，而不是一個固定值。我們只能說，當股價低于內在價值的時候就有了安全邊際，至于安全邊際是大還是小，就看折扣的大小了。

為什么要有安全邊際呢？曾有人打了一個很好的比方，如果一座橋，能夠允許載重4噸，我們就只允許載重兩噸的車輛通過，顯然這個兩噸就是安全邊際。這樣，就給安全留出了余地，就內因而言，如果我們設計或施工中有一些問題，那么這個兩噸的規(guī)定可能還會保障安全；就外因而言，萬一有個地震或地質變化什么的，兩噸可能保障不出事兒。

股價的安全邊際也是如此，就內因而言，我們可能對一個企業(yè)的分析有錯誤，那么安全邊際保障我們錯的不太離譜；就外因而言，一個企業(yè)可能會出現(xiàn)問題，會在經營中進入歧途，那么在我們察覺到的時候，可能還吃虧不大。因為我們的選擇有安全邊際，說白了，就是股價夠便宜，給我們留出了犯錯誤和改正錯誤的空間。

當然，安全邊際不僅讓我們賠得少，而且讓我們賺得多。很簡單，因為買價低。比如說，一只股票的股價從2元上漲到12元，內在價值是4元，2元則有了很大的安全邊際。巴菲特在2元買，一般價值投資者在4元的價值線買入，技術分析家則根據(jù)趨勢在6元買入，結果是巴菲特賺了5倍，一般價值投資者賺了2倍，技術分析家賺了1倍，這是個還算不錯的結果。如果股價從2元上漲到6元，巴菲特賺2倍，一般價值投資者賺50%，技術分析家還可能賠錢。

或許，有人會說，大盤漲起來的時候都沒有安全邊際了；但問題是，在市場極度低迷的時候，很多有很大安全邊際的股票卻根本無人問津。

話說回來，安全邊際能不能保障股價就安全了？未必。最大的安全邊際是成長性。比如說一個生產尋呼機的企業(yè)只有5倍市盈率，不高吧？可是現(xiàn)在連尋呼臺都找不到了，安全就是笑話。

成長性標志著明天的安全。

安全邊際不是萬能的，但沒有安全邊際是萬萬不能的。價值投資大師與一般的價值投資者的區(qū)別在于，大師更有耐心，等待安全邊際；大師更有勇氣，買入安全邊際。大師更偏重于保守。而保守的投資者，夜夜安枕。